El mercado inmobiliario ha experimentado desafíos significativos en el último año debido a la debilidad económica y las altas tasas de interés. Estos factores no solo han afectado la rentabilidad de las empresas inmobiliarias, sino que también han perturbado el modelo de negocio del mercado de propiedades comerciales. Si bien el tamaño del sector no es lo suficientemente grande como para crear un riesgo sistémico para los prestamistas, podría amplificar los shocks en el sistema financiero, afectando así a varias instituciones financieras, incluidos fondos de inversión y compañías de seguros, que comúnmente se conocen como bancos en la sombra.
Según un reciente artículo del Informe de Estabilidad Financiera del Banco Central Europeo (BCE), las carteras inmobiliarias comerciales de los bancos, aunque relativamente limitadas en tamaño, podrían exacerbar una crisis sistémica en caso de un estrés más amplio en los mercados. Mientras que las hipotecas residenciales representan aproximadamente el 30% de los libros de préstamos bancarios, el sector inmobiliario comercial comprende aproximadamente el 10%. Si se produce un resultado negativo, podría provocar pérdidas sustanciales no solo en el sector inmobiliario, sino también en otras partes del sistema financiero que están significativamente expuestas al sector inmobiliario comercial, como los fondos de inversión y las aseguradoras.
La disminución de las transacciones inmobiliarias comerciales, que disminuyeron un 47% en la primera mitad de 2023 en comparación con el año anterior, aumenta aún más la incertidumbre que rodea los precios de los bienes raíces. Aunque es difícil determinar la magnitud de la caída de precios, los principales propietarios listados en la región están actualmente cotizando con un descuento de más del 30% sobre el valor neto de sus activos, el mayor descuento desde la crisis financiera de 2008.
El BCE advierte a las instituciones financieras que deben ser cautelosas, ya que una muestra de préstamos bancarios a empresas inmobiliarias sugiere que el aumento reciente en los costos de financiamiento puede provocar un aumento significativo en los préstamos otorgados a empresas con pérdidas. Si las condiciones de financiamiento más estrictas persisten durante el período previsto de dos años y las empresas deben renovar todos los préstamos vencidos, se proyecta que hasta el 30% de los préstamos podrían ser otorgados a empresas con pérdidas.
Ante estas vulnerabilidades, el BCE enfatiza el impacto potencial en los modelos de negocio establecidos en el sector inmobiliario. Con la expectativa de costos de financiamiento prolongados y menor rentabilidad, los modelos de negocio basados en condiciones anteriores a la pandemia y tasas de interés bajas pueden volverse insostenibles a medio plazo.
Preguntas frecuentes:
1. ¿Cómo están impactando las altas tasas de interés al sector inmobiliario?
Las altas tasas de interés han reducido la rentabilidad de las empresas inmobiliarias y han desafiado el modelo de negocio del mercado de propiedades comerciales. También han llevado a condiciones de financiamiento más estrictas y han aumentado la proporción de préstamos otorgados a empresas con pérdidas.
2. ¿El sector inmobiliario representa un riesgo sistémico para los prestamistas?
El sector inmobiliario, aunque no es lo suficientemente grande como para crear un riesgo sistémico para los prestamistas por sí solo, podría amplificar los shocks en el sistema financiero, afectando potencialmente a varias instituciones financieras, incluidos los fondos de inversión y las compañías de seguros.
3. ¿Cómo ha afectado la disminución de las transacciones inmobiliarias comerciales a los precios?
La disminución de las transacciones inmobiliarias comerciales ha dificultado determinar el alcance exacto de la caída de los precios. Sin embargo, los principales propietarios listados en la región cotizan actualmente con un descuento de más del 30% sobre el valor neto de sus activos, el mayor descuento desde la crisis financiera de 2008.
4. ¿Existen preocupaciones sobre la viabilidad de los modelos de negocio inmobiliario?
El Banco Central Europeo (BCE) advierte que los modelos de negocio basados en la rentabilidad anterior a la pandemia y las tasas de interés bajas pueden volverse inviables a medio plazo. Esto se debe a las expectativas de costos de financiamiento prolongados y menor rentabilidad en el sector inmobiliario.